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权证股_什么是权证股_什么叫权证股

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权证股是一种有价证券,投资者付出权利金购买后,有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中:发行人是指上市公司或证券公司等机构;权利金是指购买权证时支付的价款;标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券,是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

  

理论上,可以将权证的价值分为内在价值和时间价值。内在价值即为投资者立即行权可以获得的收益。对于认购证来讲,如果正股价格高于行权价格,则内在价值等于正股股价高出行权价格的那部分数额。例如,某认购证行权价格为10元,而正股价格为12元,则其内在价值为2元。如果正股价格等于或者低于行权价格(平价或价外权证),则权证的内在价值为零;对于认沽证来说,则刚好相反。

  

由于行权的时间往往是有约定的,投资者一般不能够马上行权,所以内在价值并非决定权证价值的唯一因素,平价权证和价外权证在这一点上表现尤其明显。虽然这两类权证的内在价值为零,但在到期以前,它们总是以高于零的价格在买卖的。这是因为在权证价格中,还包含着一个重要的部分,即权证的时间价值。

  

权证的时间价值实质上是权证在到期之前具备获利潜力的价值。拿认购证来说,如果一权证的剩余期限为一年,行权价格为10元,正股的市场价格亦为10元。则此权证的内在价值显然为零,但即便如此,只要一年后正股价格高于10元,权证的持有者仍有获利的可能,正股价格若低于10元,投资者亏损也有限。因此,即使目前此权证的内在价值为零,其仍会以高于零的价格进行交易,权证股这部分价格便是其时间价值的体现。

  

权证的内在价值仅与正股价格及行权价格有关,而时间价值还受到其它诸多因素的影响,例如权证的剩余期限、正股的波动率等等。

  

由于时间价值代表权证在到期之前给持有人带来的收益的可能性。因此,一般来说,权证的剩余期限越长,其时间价值也越大。随着时间的推移,权证越来越临近到期日,其时间价值也会越来越小。而且权证越趋于价外,剩余期限越少,时间价值就损耗得越快。

  

此外,时间价值的大小与正股价格的波动率也有关系。由于买入权证的投资者通过支付权利金,获得了相应的权利,其潜在的收益可能是无限的,而其最大亏损则是有限的(仅限支出的权利金),因此正股波动率越大,无论是认购权证还是认沽权证,时间价值都应越大。

  

衍生权证可与股票一样,在正常的交易时段内操作。但有一点要记住,即买卖须按完整买卖单位,也就是一手或1,000份衍生权证或其倍数来进行,并在交易日后两天(T+2)进行交收。

  

那么,衍生权证与股票买卖交易费用有何区别呢?如同买卖股票一样,衍生权证的交易费用也同样包括了诸如经纪佣金、交易费等等。不过,衍生权证若是以现金交收时,不缴印花税,股票交易却是要缴印花税的。这一点与内地权证交易时是一样的。另外,以现金结算的衍生权证到期当天若属“价内”权证,通常即会自动行使,持有者会按上市文件之条款收取现金结算金额。

  

另外,衍生权证到期日就是其最后交易日吗?其实,衍生权证到期日并不等同于最后交易日。根据交易所规定,衍生权证以到期日之前第四个交易日作为最后交易日。这一点特别要引起投资者的高度重视,因为最后交易日之后是无法进行交易的。例如某衍生权证在 3月23日(假设该天是星期五,同时假设本周为五天交易)到期,该权证的最后交易日为3月19日(星期一)。如果投资者3月20日去买卖就晚了。

  

至于衍生权证的历史与引伸波幅的不同则是这样的:波幅是量度相关资产价格变动的年化统计数据,权证股_什么是权价格变动越大,波幅越大。引伸波幅是把市场上的权证价格代入权证定价公式(如Black-Scholes公式),反推得到的波动率数值。权证股引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。引伸波幅敏感度是指引伸波幅每变化1%,权证价格变化的百分比。引伸波幅加大,即使正股价格不变,权证(无论是认购还是认沽证)价格也会上升。证股_什么叫权证股因此,引伸波幅敏感度总是正的。另外,隐含波幅敏感度随着正股价格和剩余期限的变化而变化,权证越趋价外,剩余期限越少,引伸波幅的敏感度也越高。

  

历史波幅是量度过去一段时间的价格变动。引伸波幅则是利用一套理论定价的程式从衍生权证的现价计算出来,反映相关资产价在衍生权证剩余有效期内的价格变动。


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